EBITDAR: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك وإطفاء الدين والإيجار وإعادة الهيكلة

الـ EBITDAR هو مقياس شائع يُستخدم لتقييم أداء الشركة، المقياس ده مش موجود بشكل مباشر في قائمة الدخل، بس ممكن حسابه باستخدام معلومات قائمة الدخل عن طريق إضافة تكاليف الإيجار والتكاليف اللي بتنتج عن عمليات إعادة الهيكلة لـ”EBITDA”.

EBITDAR بيظهر الصورة الكاملة لأداء الشركة قبل تكاليف التمويل والإيجارات والاستثمارات في الأصول.

شرح EBITDAR

EBITDAR: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك وإطفاء الدين والإيجار وإعادة الهيكلة — شرح EBITDAR

الـ”EBITDAR” هي حساب لأرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والاهلاك وإطفاء الدين والإجار وتكاليف إعادة الهيكلة، بتتحدد بأداء الشركة في العمليات الأساسية بدون مؤثرات القرارات المالية والاستثمارية، وبتستبعد كل المصاريف غير النقدية والمصروفات غير التشغيلية والغير متكررة.

هو عامل مهم جدًا في تقييم الشركات زي شركات الشحن والطيران اللي بتدفع مبالغ كبيرة للإيجار سنويًا.
لما بنحسب قيمة نوع معين من البيزنس، المحللين بيعتبروا الـ”EBITDAR” أفضل من الـ”EBITDA” عشان بيحسبوا صافي التدفقات النقدية التشغيلية، وبيحسبوا الدخل التشغيلي قبل ما يخصموا الفوائد والضرائب والاهلاك والإطفاء وكمان تكاليف الإيجار اللي بتكون مصروفات كبيرة في قائمة الدخل للشركات دي.
الـ”EBITDAR” بيبين قدرة الشركة على تحقيق أرباحها بعد ما تدفع فلوس الإيجار وتكاليف إعادة الهيكلة، الـ”EBITDAR” مش موجود في البيانات المالية بس بيتحسب منها، بيُستخدم عشان تقارن بين شركتين في نفس المجال بس يكون ليهم هياكل أصول مختلفة.
السبب اللي بيخلينا نحسب تكلفة الإيجار هو إنها بتُعتبر “فلوس رايحة”، يعني مش مهم لو الشركة كسبت أو خسرت، لازم فلوس الإيجار تتدفع ومش هتتأثر بالأداء المالي للشركة.
حرف “R” في “EBITDAR” معناه الإيجار وإعادة الهيكلة، في بعض الصناعات زي المستشفيات والفنادق وشركات الطيران والشحن والتجارة بالجملة، بتكون فلوس الإيجار كبيرة جدًا، بتحتاج الشركات دي تدفع فلوس كتيرة في الإيجار عشان تشتغل في المكان اللي هي عايزاه.
لما بنقيم شركة من الصناعات المختلفة، المحلل لازم ياخد في الاعتبار إجمالي تكلفة الإيجار اللي الشركة دفعتها خلال فترة معينة ويضيفها في الـ”EBITDA” عشان يحدد الإمكانيات التشغيلية للشركة، لو ما حسبش تكلفة الإيجار، ممكن الشركة يبان عندها أرباح تشغيلية ضعيفة بسبب مصروفات الإيجار الكبيرة، بس في الحقيقة ممكن الشركة تكون عملياتها التشغيلية كويسة جدًا وتقدر تكسب فلوس كويسة من أدائها التشغيلي الأساسي.
زي ما بتحتاج الإيجار في صافي الأرباح للشركة جنب باقي العناصر وقت حساب الأرباح التشغيلية لشركة معينة، كمان تكلفة إعادة الهيكلة بتتضاف فيها، عشان إعادة الهيكلة بتكون تكلفة غير متكررة ومش هتحصل تاني على الأقل في الـ 3 لـ 5 سنين الجاية، بالعكس ممكن يعتبروها استثمار محتمل داخل الشركة هيساعدها تولد إيرادات وأرباح إضافية، بيساعد في تقييم الكفاءة التشغيلية على المدى الطويل للشركات، عشان كدا هو الممارسة الأنسب بين الفنيين لحساب الـ”EBITDAR” عند قياس قيمة الشركات ومقارنتها مع شركات تانية.

مثال توضيحي علي EBITDAR

ده مثال لـ”EBITDAR” عن شركة “Pinnacle Entertainment”. هنلاحظ إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك والإطفاء والإيجار للشركة زادت خلال السنين اللي فاتت وصلت 654.5 مليون دولار سنة 2016.

حساب EBITDAR

زي ما قولنا بيستخدمه المحلل كأداة تشغيل وبيحسب “EBITDAR” عن طريق إضافة الفوائد والضرائب والاهلاك والإطفاء ومصروفات الإيجار وإعادة الهيكلة في صافي دخل الشركة، وده معناه إنه بياخد في الاعتبار نتائج قرارات التشغيل بس وبيستبعد تأثير القرارات التانية غير التشغيلية وغير المتكررة.

معادلة EBITDAR

EBITDAR = صافي الدخل + الفوائد + الضرائب + الإهلاك + إطفاء الدين + الإيجار + إعادة الهيكلة

مثلا شركة شحن افتراضية عندها المعلومات دي:

صافي الدخل – 1000 مليون دولار.
الفائدة – 300 مليون دولار.
الضرائب – 225 مليون دولار.
الإهلاك – 150 مليون دولار.
الاستهلاك – 75 مليون دولار.
الإيجار – 130 مليون دولار.

ممكن حساب “EBITDAR” للشركة:

معادلة EBITDAR = صافي الدخل + الفائدة + الضرائب + الإهلاك + الإطفاء + الإيجار.
= 1000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130
= 1880 مليون دولار

الفرق بين EBIT – EBITDA – EBITDAR – EBITDARM

دي مجموعة من النسب المهمة اللي بيستخدمها المحللين الماليين على حسب أهدافهم من التحليل ونوع الصناعة، هنعرف كل واحدة منهم بالتفصيل.

1) EBIT (الأرباح قبل الفوائد والضرائب)

الـ”EBIT” أكتر مصطلح مشهور بيُستخدم لتحديد أداء الشركة التشغيلي في أي صناعة، بيحسب قد ايه الشركة بتولد نقدية تشغيلية خلال السنة المالية بالنظر لدخل التشغيل والفلوس اللي اتصرفت في التشغيل، ممكن حسابه ببساطة بإضافة مصروفات الفوائد والضرائب لصافي الربح التشغيلي للشركة.

2) EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك وإطفاء الدين)

الـ”EBITDA” بيُستخدم لتقدير النقدية التشغيلية الفعلية اللي الشركة بتولدها بعد ما تحسب كل مصروفات التشغيل والاهلاك والإطفاء، مبياخدش في الاعتبار العناصر غير النقدية عشان هي مش تدفق نقدي حقيقي، وبيتم إضافة العناصر النقدية في الـ”EBITDA” عشان نحدد أداء الشركة التشغيلي، ولازم كمان نضيف تكلفة الاهلاك وإطفاء الدين في الـ”EBITDA” للشركة.

3) EBITDAR (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك وإطفاء الدين والإيجار وتكاليف الإعادة الهيكلية)

الـ”EBITDAR” مختلف عن الـ”EBITDA” واللي فيه إضافة لتكاليف الإيجار وتكاليف الإعادة الهيكلية لصافي الدخل والعناصر التانية، عشان كدا من ضروري حساب الـ”EBITDAR” لكل صناعة فيها تكلفة الإيجار أو تكاليف الإعادة الهيكلية عالية جدًا، عشان يتم قياس الأداء المالي للشركة بأعلى درجة دقة ممكنة.

4) EBITDARM (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك والإطفاء والإيجار وإعادة الهيكلة ورسوم الإدارة)

الـ”EBITDARM” هو واحد من المقاييس المالية اللي بتعامل رسوم الإدارة على إنها عنصر غير متكرر ومش لازم يُعتبر مصروف تشغيلي في بعض الصناعات زي الشركات المالية غير المصرفية، رسوم الإدارة بتتدفع عادة من الشركات للبنوك الاستثمارية ومديرين الصناديق لإدارة محافظهم ووضع استراتيجيات استثمارية فعّالة للشركة بشكل احترافي، الرسوم دي بتتحسب بناءًا على قيمة الأصول الخاضعة للإدارة، وممكن تتراوح بين 0.50% لـ 2.00% من قيمة الأصول الخاضعة للإدارة.

الـ”EBITDARM” هو أداة قياس محددة للصناعة بتُستخدم عشان تقييم الشركات بشكل دقيق في نفس الصناعة بس فيها عناصر كبيرة من التكلفة الناتجة عن الإيجار أو التكلفة الهيكلية، ممكن تحديد كفاءة التشغيل والربحية لصناعات الطيران والضيافة والشحن وتجارة الجملة من خلال حساب الـ”EBITDARM” كجزء من تحليل الاستثمار فيهم، لازم نعرف لو كان الـ”EBITDARM” إيجابي أو سلبي عشان نعرف قوة التشغيل للشركات دي، كمان بتستخدم لتحديد وتنفيذ التغيرات التشغيلية اللي مطلوبة قبل اتخاذ أي قرار استراتيجي أو تكتيكي.

مهم: أيام رأس المال العامل – فترة تحويل رأس المال لإيرادات