استثمار العوامل (Factor Investing) – الربح من البورصة بالشكل الصحيح
استثمار العوامل (Factor Investing) بيشير لاستراتيجية استثمار بتستخدم العوامل لاختيار الأوراق المالية، ممكن للمستثمرين استخدام استراتيجيات استثمار فردية أو متعددة العوامل، المستثمرين بيضيفوا فلوس أكتر في الأسهم اللي فيها العوامل اللي اختاروها عشان يكسبوا عوائد أعلى وفي نفس الوقت يقللوا من المخاطر الزيادة.
العوامل اللي بتأثر في العوائد بتكون عوامل النمط زي القيمة أو عوامل الاقتصاد الكلي زي الناتج المحلي الإجمالي، الاسلوب ده أساس استراتيجيات بيتا اللي بتزود العائد على الاستثمار وبتخفض المخاطر على المدى البعيد، مثال على النموذج اللي بيعتمد على العوامل وبيشرح عوائد الأسهم هو نموذج Fama–French ثلاثي العامل اللي بيشرح العوائد باستخدام عوامل السوق والقيمة والحجم.
استثمار العوامل بيركز على العوامل الأساسية اللي بتأثر على الأسواق بدل من التركيز على الأمور الظاهرة.
أندرو بيرنستين
إقرأ المزيد: معادلة العائد المتوقع – تحليل الاحتمالات في المحافظ الاستثمارية
النقاط الرئيسية
- استثمار العوامل يشير لاستراتيجية بتختار الأسهم بناءًا اعلى نمط معين أو عوامل الاقتصاد الكلي لتعزيز التنويع والعائدات.
- عوامل النمط هي الزخم والجودة والقيمة والحجم والتقلب، عوامل الاقتصاد الكلي هي السيولة والائتمان والتضخم وأسعار الفائدة والناتج المحلي الإجمالي.
- بدأ المفهوم بنموذج CAPM أو مشتق منه، بحيث يكون العامل اللي بيدفع عائد السهم هو السوق.
- نموذج رائد تاني في المجال ده هو نموذج فاما الفرنسي ثلاثي العامل اللي بيشرح العوائد باستخدام عوامل السوق والقيمة والحجم.
شرح الاستثمار في العوامل
النموذج اللي بيُستخدم في استراتيجية الاستثمار بالعوامل جاي من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) اللي تم تطويره في أوائل الستينيات عن طريق ويليام شارب وجاك ترينور وجون لينتنر وجان موسين، وفقًا لنموذج CAPM، الخطر النظامي أو الخطر السوقي هو العامل الرئيسي اللي بيحدد عائد الاستثمار.
بعد كده طور نموذج فاما–فرنش ثلاثي العوامل اللي بيشرح العوائد باستخدام 3 عوامل: عامل السوق وعامل القيمة وعامل الحجم، باحثين زي بار روزنبرج ويوجين فاما وكينيث فرنش أضافوا على نموذج CAPM عوامل نظامية معينة زي القيمة والحجم الصغير والزخم لشرح العوائد.
بعيد عن فرضية السوق الفعالة، العوامل اللي بتساهم في تحقيق العائدات الإضافية بتمكن من إنشاء محفظة بتقدم عوائد فائضة مع مرور الوقت متفوقة على السوق، بيتم تصنيف العوامل لعوامل النمط وعوامل الاقتصاد الكلي، عوامل النمط الشائعة هي القيمة والحجم والجودة والزخم والتقلب، وعوامل الاقتصاد الكلي هي الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والائتمان وسعر الفائدة والسيولة.
أساليب الاستثمار القائمة على العوامل
يلا نشرح عوامل الأسلوب المستخدمة في تخصيص الأصول على أساس استثمار العوامل باختصار:
عامل القيمة
العامل ده بيقترح وبيحدد الأسهم الرخيصة، يعني الأسهم اللي سعرها في السوق منخفض بالمقارنة بالقيمة الأساسية اللي بيتم استنتاجها من الحسابات الموجودة في دفاتر الحسابات، العامل ده بيتم تحديده باستخدام تقنيات حساب السعر الدفتري والأرباح إلى السعر والقيمة الدفترية والمبيعات والأرباح والأرباح النقدية وصافي الربح وأرباح الأسهم والتدفق النقدي.
عامل الحجم
بناءًا على حجم القيمة السوقية، في أسهم صغيرة وأسهم كبيرة، وبناءًا على البيانات التاريخية، الأسهم الصغيرة عندها إمكانية نمو أعلى ومخاطر وعوائد أعلى، العيب هو إن الأسهم الصغيرة مش معروفة كويس وفيها مخاطر أكتر وممكن يكون فيها خسارة، بس دايمًا في مجال للنمو مع الوقت، وده اللي بيزود العوائد العالية، فعامل الحجم بيركز على تحقيق عوائد إضافية من الكيانات الصغيرة، والعامل ده بيتم تحديده باستخدام قيم رأس المال السوقي المتاحة.
عامل التقلب
فكرة التقلب المنخفض بتعتمد على اختيار الأسهم اللي فيها عوائد مستقرة نسبيًا مقارنة بالسوق العام، وبناءًا على ظاهرة التقلب المنخفض، الأسهم اللي فيها تقلب منخفض بتقدم عوائد أعلى من الأسهم اللي فيها تقلب عالي بناءًا على تحليل البيانات التاريخية، العامل ده بيتم تحديده باستخدام تقنيات زي الانحراف المعياري والانحراف المعياري السلبي والانحراف المعياري للعوائد المميزة وبيتا.
عامل الزخم
عامل الزخم بيشير لاختيار الأسهم بناءًا على الأداء السابق، لو كانت الأسهم أظهرت أداء قوي في الماضي، من المتوقع يستمر في النجاح في المستقبل، العامل ده بيتم تحديده باستخدام تقنيات زي العوائد النسبية وألفا التاريخية.
عامل الجودة
استراتيجية الجودة بتختار أسهم الشركات اللي عندها أداء مالي قوي وثابت ووعد بتدفق منتظم للعوائد، يتم تحديد الشركات دي عن طريق تحديد نسب العائد على حقوق المساهمين واستقرار الأرباح واستقرار نمو الأرباح وقوة الميزانية والرافعة المالية والسياسات المحاسبية وقوة الإدارة والمستحقات والتدفقات النقدية، وهو واحد من عوامل الاستثمار الشائعة المستخدمة.
مثال عملي علي استثمار العوامل (Factor Investing)
من خلال مؤشرات العوامل الفردية والعوامل المتعددة، بتوفر مؤشرات FTSE Russell Factor Indexes التعرض لأداء 6 عوامل معروفة كويس في سوق الأسهم (الجودة والحجم والقيمة والزخم والتقلب والعائد) العناصر الـ6 دي هي عوامل محددة لأداء سوق الأسهم.
بناخد في اعتبارنا مجموعتين، واحدة بتستخدم عوامل القيمة والحجم لاختيار الأسهم، الأسهم ذات القيمة بتظهر قيمة أعلى بناءًا على الحسابات من قيم السوق، والأسهم الصغيرة عندها رأس مال أصغر وعدد أسهم أقل من الشركات المدرجة في البورصة العامة، والمجموعة التانية بتضم النمو والأسهم الكبيرة، الأسهم ذات النمو بتكون مقيمة أعلى من القيمة الدفترية الخاصة بيها والأسهم الكبيرة هيكون عندها حصة كبيرة في السوق.
من الصورة فوق لو هنقارن أسهم القيمة بأسهم النمو (أسهم راسل 3000 للقيمة مقارنة بأسهم راسل 3000 للنمو)، وبين الأسهم الصغيرة وأسهم الشركات الكبيرة (أسهم راسل 2000 الصغيرة مقارنة بأسهم راسل 1000 الكبيرة) هنكتشف النقاط دي:
في العقد الأول (2000-2009):
- أسهم القيمة والأسهم الصغيرة أدوا بشكل جيد.
- أسهم النمو وأسهم الشركات الكبيرة أظهروا أداء ضعيف.
في العقد الأخير (2010-2019):
- أسهم النمو اتفوقت على أسهم القيمة.
- الأسهم الكبيرة اتفوقت على الأسهم الصغيرة.
استثمار العوامل بيعتمد على فهم الطريقة اللي ممكن من خلالها تحقيق المكاسب من التباين في العوائد بين الأصول.
جيريمي سيجال
ايه هي العوامل الـ 5 في استثمار العوامل؟
بيتم تصنيف العوامل المستخدمة لاختيار الأوراق المالية لنوعين: عوامل النمط وعوامل الاقتصاد الكلي، عوامل النمط هي القيمة والحجم والجودة والزخم والتقلب، عوامل الاقتصاد الكلي المشتركة هي الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والائتمان وسعر الفائدة والسيولة.
ايه هو استثمار عامل الزخم؟
بيتم اختيار الأسهم بناءًا على الأداء السابق الناجح عند استخدام عامل الزخم، ومن المتوقع إن الأسهم دي هتكمل في المستقبل بناءًا على الأداء في الفترة السابقة، بس في خطورة مرتبطة بعكس الاتجاه، والتقنية المستخدمة لتحديد الأسهم دي هي العوائد النسبية وألفا التاريخية.
مهم: معدل العائد على الاستثمار – بوصلة المستثمرين مع الأمثلة
ايه هو عامل الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة؟
لما بنصمم أو نعمل صندوق ETF للاستثمار بالعوامل، ممكن الأصول اللي نختارها تكون بناءًا على العوامل المحددة قبل كدا، مثلا صندوق ETF لعامل الحجم هيكون موجه للشركات الصغيرة اللي فيها إمكانية نمو عالي، وصندوق ETF لعامل الزخم بيتبع الأسهم اللي بتظهر اتجاهات صعود، وصندوق ETF لعامل القيمة بيفضل الأسهم المقدرة بأقل من قيمتها.