صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) – خطوات حسابه وأهميته

صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) هو مقياس للربحية بيحسب ربح الشركة من غير ما ياخد في الاعتبار التأثير الناتج عن استخدام الرافعة المالية، يعني بيفترض إن الشركة معندهاش ديون في رأس مالها وبيتجاهل المبالغ اللي بتتدفع كفوائد والميزة الضريبية للشركات عن طريق إصدار الديون.

بياخد في الاعتبار الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) وبعدين بيخصم مبلغ الضريبة القابل للتعديل، وهو مقياس شائع يُستخدم لتقييم القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)، واللي بيوفر مستوى جيد من الدقة في حساب كفاءة التشغيل، بس مش بياخد في الاعتبار التخفيضات الضريبية المستلمة بسبب الديون الكبيرة.

NOPAT هو المؤشر اللي بيظهرلك مقدار الأرباح الصافية اللي بتمكن الشركة من تحقيقها بعد خصم الضرائب عن الأرباح التشغيلية.

النقاط الرئيسية

صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) هو مقياس الربحية المُستخدم لتقدير أرباح الشركة من غير ما ياخد في الاعتبار تأثير الرافعة المالية، على افتراض إن الشركة معندهاش ديون في هيكل رأس مالها.
من خلال استبعاد مدفوعات الفائدة والمزايا الضريبية المكتسبة من إصدار الديون، بيركز NOPAT بس على الأداء التشغيلي للشركة.
بيوفر المقياس ده نظرة شاملة للعمليات الأساسية للشركة من خلال النظر في أدائها بعد حساب الضرائب.
يُعتبر تمثيل هادف للربحية التشغيلية للشركة، وده بيوفر صورة واضحة عن أدائها من غير تأثير البيانات المالية المرتبطة بالديون.

شرح صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT)

صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) – خطوات حسابه وأهميته

كلمة NOPAT في المجال المالي معناها صافي الربح للعمليات بعد الضرائب، ده مقياس مالي بيعكس أداء الشركة من خلال عملياتها الرئيسية بعد حساب الضرائب، الـNOPAT بيقدم صورة واضحة ودقيقة لأداء الشركة ومستوى كفاءتها من خلال تقييم أرباحها الصافية من العمليات.

حساب الـNOPAT قيمته موثوق فيها عشان بيستبعد تأثير الضرائب اللي ممكن يختلف بشكل كبير بسبب الضرائب والقوانين والاستراتيجيات اللي الشركة أو الصناعة بتتبعها في البلد اللي هيشتغل فيه، ده معيار شائع لقياس كفاءة الشركات المدينة بديون عالية.

مثال: لو افترضنا إن أرباح التشغيل قبل الضرائب (EBIT) هي 40,000 دولار، والضريبة القابلة للخصم هي 8,000 دولار، في الحالة دي، قيمة صافي الربح للعمليات بعد الضرائب هتكون = (40,000 – 8,000) = 32,000 دولار.

في المقابل، حساب الـNOPAT مش بياخد في اعتباره الامتيازات الضريبية اللي الشركة ممكن تستفيد منها لو عندها ديون كتير، ومش بياخد في اعتباره الاعتبارات أو الخصومات الضريبية اللي ممكن تكون موجودة في الحساب.

المحللين والمستثمرين في السوق المالي بيستخدموا الحساب ده لتقييم ربحية وأداء الشركة، بس أوقات الصورة الحقيقية ممكن متنعكسش بشكل كامل لإنها ممكن متاخدش في اعتبارها بعض النفقات أو الخسائر زي عمليات الاستحواذ والاندماج.

رقم مبيعات الشركة بيقدم للمستثمرين وإدارة الشركة معلومات عن الأداء العام، بس مبيقولش حاجة عن الكفاءة التشغيلية، كمان صافي الدخل بيشمل مدى توفير الضرائب من سداد الديون في مصاريف التشغيل، بس الـNOPAT بيجمع بين الاتنين، وبياخد في اعتباره الأداء من غير تأثير الرافعة المالية.

معادلة صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب

معادلة (NOPAT) بتقيس إنجاز الشركة من الأعمال الأساسية بعد ما تاخد في الاعتبار الضرايب، وبتتحسب بضرب (1 – نسبة الضريبة) في دخل الشركة من الأعمال التشغيلية.

رياضيًا، معادلة صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة بالشكل ده:

معادلة صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة = EBIT * (1 – معدل الضريبة)

المعادلة المستخدمة في حساب صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب، بتسمى كمان صافي ربح التشغيل ناقص الضرائب المعدلة (NOPLAT)، وهي معادلة بتخلي الخساير أو الرسوم المستحقة لمرة واحدة برة الحساب، فالمعادلة بتدي فكرة كويسة عن ربحية الشركة من العمليات التشغيلية.

خطوات حساب NOPAT

بيتم تحديد العائد قبل الفائدة والضرائب للشركة بناءًا على المعلومات المتاحة في قائمة الدخل، بيتم حساب الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب عن طريق خصم تكلفة البضاعة المباعة ومصاريف التشغيل من إجمالي إيرادات الشركة.

EBIT = إجمالي الإيرادات – تكلفة البضاعة المباعة – مصاريف التشغيل
بيتم تسجيل معدل الضريبة للشركة من التقرير السنوي للشركة، بعد كدا بيتم حساب القيمة المعدلة للضريبة عن طريق طرح معدل الضريبة من واحد، يعني (1 – معدل الضريبة).
بيتم استخدام معادلة صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة بضرب العائد قبل الفوائد والضرائب بالقيمة المحسوبة في الخطوة التانية.

أمثلة علي صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT)

عشان نفهم الـNOPAT هناخد كام مثال عملي عشان نوضح المفهوم ده أكتر.

مثال 1

يلا نشوف مثال لحساب الـ”NOPAT” لشركة “PQR” واللي بتشتغل في مجال تصنيع أحذية التزلج على الجليد المخصصة لكل من المتزلجين المحترفين والهواة، في نهاية السنة المالية حققت الشركة 150 ألف دولار من إجمالي الإيرادات والنفقات التالية.

حساب الدخل التشغيلي أو الـ”EBIT” للشركة.

الأرباح قبل الفوائد والضرائب = 150,000 دولار – 70,000 دولار – 25,000 دولار.
= 55,000 دولار.

بكدا يكون حساب الـ”EBIT”

صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة = 55,000 دولار * (1-20%)

بكدا، الـ”NOPAT” الخاص بشركة “PQR” هو 44,000 دولار للسنة المالية المحددة.

مثال 2 – شركة Apple

يلا نشوف مثال واقعي للتقرير السنوي لشركة “Apple” في 2016 و 2017 و 2018، احسب “NOPAT” لـ “Apple” بناءًا على المعلومات دي:

حساب الـEBIT لشركة Apple

الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب (بالملايين) = صافي المبيعات – تكلفة المبيعات – مصاريف البحث والتطوير – مصاريف ادارية وعمومية وبيعية

EBIT في 24 سبتمبر 2016

= 215639 دولار – 131376 دولار – 10045 دولار – 14194 دولار.
= 60024 دولار.

EBIT في 30 سبتمبر 2017

= 229234 دولار – 141048 دولار – 11581 دولار – 15261 دولار.
= 61344 دولار.

EBIT في 29 سبتمبر 2018

= 265595 دولار – 163756 دولار – 14236 دولار – 16705 دولار.
= 70898 دولار.

حساب صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب (NOPAT) لشركة Apple

حساب NOPAT ليوم 24 سبتمبر 2016

= 45687 دولار * (1 – 35.00%).
= 39،016 دولار.

حساب NOPAT ليوم 30 سبتمبر 2017

= 61.344 دولار * (1 – 35.00%).
= 39874 دولار.

حساب NOPAT ليوم 29 سبتمبر 2018

= 70898 دولار * (1-24.50%).
= 53527,99 دولار ~ 53528 دولار.

بكدا الـ”NOPAT” لشركة “Apple ” هيكون 53,528 مليون دولار للسنة المالية المنتهية في 29 سبتمبر 2018.

مثال 3 – شركة Nestle

قائمة الدخل للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2014 و 2015

عندنا صافي الدخل (ربح السنة) و EBIT (ربح التشغيل)، وعشان نعرف معدل الضريبة المعدل هنحتاج لحساب المعدل.

حساب معدل الضريبة

الربح قبل الضرائب، الشركات الزميلة، المشاريع المشتركة (A)	11784	10268
الضرائب (B)	3305	3367
معدل الضريبة (B / A)	0.28	0.33

باستخدام معدل الضريبة، هنحسب صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب للسنتين

ربح التشغيل (X)	12408	14019
معدل الضريبة (Y)	0.28	0.33
*صافي ربح التشغيل بعد الضرائب [X ( 1 – Y)]**	8934	9393

مثال 4 – شركة Colgate

يلا نحسب صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب لشركة “Colgate”، معانا قائمة الدخل الخاصة بالشركة.

هنلاحظ إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك لشركة “Colgate” في سنة 2016 كانت 3837 مليون دولار.

العائد قبل الفوائد والضرائب مش بيضم بنود غير نقدية زي الإهلاك والإطفاء وتكاليف إعادة الهيكلة، بس لازم تعديل البنود غير المتكررة زي تكاليف إعادة الهيكلة لحساب الـ”NOPAT”.

تكاليف إعادة هيكلة “كولجيت” من إيداعاتها البالغة 10 آلاف.

رسوم إعادة هيكلة “كولجيت” في سنة 2016 = 228 مليون دولار.

العائد قبل الفوائد والضرائب = EBIT + إعادة تحديد المصروفات.
الأرباح المعدلة قبل خصم الفوائد والضرائب (2016) = 3837 مليون دولار + 228 مليون دولار.
= 4065 مليون دولار.

حساب معدل الضريبة المطلوب لحساب الـ”NOPAT” من قائمة الدخل.

معدل الضريبة الفعلي = مخصص ضرائب الدخل / الدخل قبل ضرائب الدخل.
معدل الضريبة الفعلي (2016) = 1،152 دولار / 3،738 دولار.
= %30.82

معادلة صافي الربح التشغيلي بعد الضرايب = EBIT المعدلة × (1 – معدل الضريبة).
= 4065 مليون دولار × (1-0.3082).
= 2812 مليون دولار.

أهمية استخدام NOPAT

معادلة صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة هي مقياس للربحية بيساعدنا نعرف ازاي الشركة بتشتغل بكفاءة، وبيتم حسابها عن طريق قياس الربح اللي بيتم تعديله للتكاليف والفوائد الضريبية لتمويل الديون، الـ”NOPAT” بتدينا صورة غير متأثرة بالديون أو القروض الكبيرة اللي في سجل الشركة، التعديل ده ضروري عشان مدفوعات الفائدة على الديون تقلل صافي الدخل وبالتالي بتقلل المصروفات الضريبية للشركة، الـ”NOPAT” بتساعد المحللين يشوفوا ازاي العمليات الأساسية للشركة بتشتغل (بعد الضرائب)، المعادلة دي بتحسب الربحية بالجنية ومش بالنسبة المئوية زي معظم المصطلحات المالية التانية.

بس معادلة الـ”NOPAT” فيها عيب إنها بتفيد مقارنة شركات متشابهة في نفس الصناعة بس، وبما إنها بتحسب الربح بالقيمة النقدية، فالمستثمرين والمستخدمين الماليين بيواجهوا صعوبة في استخدام المقياس ده لمقارنة شركات بأحجام مختلفة (شركات صغيرة ومتوسطة وشركات كبيرة) في نفس الصناعة.

الفرق بين صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب وصافي الدخل

الأتنين اللي فوق دول مقاييس مالية مختلفة بيُستخدموا بشكل واسع في تقييم الأداء المالي للشركة، بس في بعض الاختلافات بينهم في الحساب والغرض، يلا نحدد الاختلافات.

الأول بيوضح الربح من العمليات الرئيسية للشركة بعد الضريبة، لكن الأخير بيوضح الربح بعد الضريبة وكمان بعد النظر في كل المصروفات.
بيتم حساب الأول عن طريق الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) بعد كدا خصم الجزء الضريبي منه، وبيتم حساب الأخير عن طريق خصم كل المصروفات من إجمالي الإيرادات.
بيُستخدم الأول بشكل واسع في التحليل المالي ونموذج التقييم زي تحليل التدفق النقدي أو حساب القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)، ولكن الأخير بيشير للصحة المالية للشركة واللي موجودة في قائمة الدخل.
على عكس حساب NOPAT، صافي الدخل بيدي نظرة شاملة على المستوى المالي للشركة وبيتم حساب المصروفات كمان.

معرفة NOPAT بيساعد على فهم الأداء المالي الصافي للشركة بدون تأثير الضرائب.

ايه هو NOPAT مقابل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT)؟

NOPAT بيشير لصافي الربح التشغيلي بعد الضرائب، وهو بيمثل الربح التشغيلي للشركة بعد خصم الضرائب بس قبل النظر في مصاريف الفوائد، على العكس الـEBIT معناها الأرباح قبل الفوائد والضرائب واللي بتمثل الربح التشغيلي للشركة قبل احتساب الفوائد والضرائب، بس المقياسين بيقيموا الأداء التشغيلي، ويركز NOPAT بس على الربحية التشغيلية من خلال استبعاد تأثير الضرائب.

ايه الفرق بين NOPAT وNOPLAT؟

NOPAT وNOPLAT بيقيسوا الربحية التشغيلية للشركة، ولكن الفرق الرئيسي في معاملتهم للعناصر غير التشغيلية، NOPAT (صافي الربح التشغيلي بعد الضرائب) مش بيشمل الفوائد والنفقات الضريبية، ويقوم NOPLAT (صافي الربح التشغيلي بعد خصم الضرائب المعدلة) بتعديل البنود الضريبية غير التشغيلية زي الإعفاءات الضريبية والتأجيلات، NOPLAT بيوفر رؤية أكتر شمول لربحية التشغيل من خلال عمل تعديلات للتأثيرات الضريبية غير التشغيلية.

مهم: هامش EBITDA: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين

ليه بيتم استخدام NOPAT في ROIC؟

بيتم استخدام NOPAT (صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة) في حسابات العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لإنه بيمثل الربحية التشغيلية الحقيقية للشركة، بيهدف الـ ROIC لتقييم كفاءة الشركة في تحقيق عوائد من رأس مالها المستثمر، باستثناء تأثير الضرائب، باستخدام NOPAT بيركز المقياس على الأداء التشغيلي بس وبيوفر فهم واضح لاستخدام الشركة لرأس مالها لتحقيق الأرباح.