هامش EBITDA: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين
الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين “EBITDA” هي نسبة الربحية التشغيلية اللي بتساعد كل اللي عايزين يعرفوا ازاي الشركة بتكسب وفلوسها بتيجي ازاي، وبيتم حسابها من خلال قسمة أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والاهلاك على صافي المبيعات.
الهامش EBITDA هو مؤشر قوة العمليات الأساسية للشركة، ولكن لازم مننساش إن القيمة الحقيقية للشركة بتكمن في قدرتها على تحقيق الأرباح المستدامة.
بيل جيتس
إقرأ المزيد: EBITDAR: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك وإطفاء الدين والإيجار وإعادة الهيكلة
ايه هو هامش EBITDA؟
الـ”EBITDA Margin” بيحسب قد إيه من الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والاهلاك (EBITDA) بيتولد كنسبة من إجمالي المبيعات. الـ”EBITDA” بيتحسب بعد خصم مصاريف التشغيل (زي تكلفة البضاعة المباعة وتكاليف البيع الإدارية والعمومية، وغيرها) من إجمالي المبيعات. بس لازم يستثني أي اهلاك أو استهلاك دين.
بيانات كمثال لفيسبوك وأبل وجوجل إن:
- الـ”EBITDA Margin” بتاع فيسبوك دلوقتي حوالي 52% وكانت دايمًا أعلى من أبل وجوجل، دا معناه إن 48% من الإيرادات هي مصاريف تشغيل.
- الـ”EBITDA Margin” بتاع أبل كانت في الغالب بين 30-35%.
- الـ”EBITDA Margin” بتاع جوجل كانت بين 30-32% تاريخيًا، بس في آخر ربع السنة أعلنت عن نسبة أقل للـ”EBITDA Margin” وهي 19.46%.
معادلة هامش EBITDA
EBITDA = الدخل التشغيلي (EBIT) + الإهلاك + الاستهلاك
وعشان تحسب نسبة هامش EBITDA، ممكن تستخدم المعادلة اللي تحت:
هامش EBITDA = EBITDA / صافي المبيعات
- EBI = الأرباح قبل حساب الفائدة.
- T = الضرائب.
- D = الاهلاك.
- A = استهلاك الدين.
مثال عملي علي شركة ستاربكس
يلا نشوف حساب هامش EBITDA: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين لستاربكس.
معانا بيانات قائمة الدخل لشركة “Starbucks”، هنلاحظ إن الأرباح قبل ضرائب الفائدة والاهلاك واستهلاك الدين مش موجودة مباشرة في قائمة الدخل.
2017
- EBITDA لسنة (2017) = EBIT لسنة (2017) + الإهلاك والاستهلاك (2017).
- = 4134.7 دولار + 1،011.4 دولار .
- = 5146.1 مليون دولار.
- معادلة هامش EBITDA لسنة (2017) = EBITDA لسنة (2017) / صافي المبيعات (2017).
- = 5146.1 / 22،386.8
- = %22.98
2016
- EBITDA لسنة (2016) = EBIT لسنة (2016) + الإهلاك والإطفاء (2016).
- = 4171.9 دولار + 980.8 دولار .
- = 5152.7 مليون دولار.
- هامش EBITDA لسنة (2016) = 5،152.7 / 21،315.9
- = %24.17
2015
- EBITDA لسنة (2015) = EBIT لسنة (2015) + الإهلاك والإستهلاك (2015).
- = 3601.0 دولار + 893.9 دولار.
- = 4494.9 مليون دولار.
هامش EBITDA لسنة (2015) = 4،494.9 / 19،162.7
= %23.45
مثال علي شركة كولجيت
في قائمة الدخل الخاصة بشركة “Colgate” هنلاقي أرقام أرباح التشغيل يعني الـ”EBIT”، بس منعرفش تكاليف الإهلاك والاستهلاك عشان الاستهلاك والإهلاك موجودين في تكلفة المبيعات والمصاريف الإدارية والعمومية.
حساب هامش EBITDA لشركة كولجيت
احنا محتاجين نشوف بيانات قائمة التدفق النقدي لتحديد أرقام الإهلاك والإستهلاك، واللي ممكن نضيفها للربح قبل الفائدة والضريبة لإيجاد EBITDA.
- EBITDA لكولجيت = EBIT + الاهلاك والإستهلاك.
- EBITDA سنة (2017) = 3589 + 475
- = 4064 مليون دولار.
- هامش EBITDA سنة (2017) = 4064 / 15454
- = %26.3
- EBITDA سنة (2016) = 3837 + 443
- = 4280 مليون دولار.
- هامش EBITDA سنة (2016) = 4280 / 15195
- = %28.2
أهمية هامش EBITDA؟
هنتكلم عن أهمية ومزايا هامش EBITDA خلال السطور الجاية.
1) يُعتبر هامش الربح التشغيلي النقدي
- هو هامش الربح التشغيلي النقدي اللي مش بيشمل تأثير هيكل رأس المال والبنود غير النقدية زي الاهلاك والاستهلاك.
- بيقدم قياس لكمية الفلوس اللي الشركة بتولدها لكل وحدة من الإيرادات، (في النقطة دي، ممكن تكون نسبة التدفق النقدي من العمليات لكل وحدة إيرادات هي الأكتر دقة).
2) يستبعد التأثيرات غير التشغيلية
- حساب هامش الـ”EBITDA” بيستبعد التأثيرات غير التشغيلية اللي ممكن تكون مختلفة لكل شركة، مثلا لو قارنت بين شركات في قطاع النفط والغاز، كل شركة ممكن تتبع سياسات اهلاك واستهلاك مختلفة (سياسة الاستهلاك المستقيم، طريقة الاستهلاك المتداول المزدوج، وغيرها). كمان هياكل رأس المال ممكن تكون مختلفة بشكل كبير.
- الـ”EBITDA” بيستبعد كل التأثيرات غير التشغيلية وبيساعد كمان في عمل مقارنة بين شركتين.
- كمان مفيد لتحليل الشركة من عام للتاني.
3) بديل لهامش صافي الربح
- هامش صافي الربح بيأثر بتكلفة الاهلاك والاستهلاك ومصاريف الفوائد وأسعار الضرائب، بس الـ”EBITDA Margin” مش بيتأثر بمصاريف زي دي حتى لو هيكون فيه اختلافات كبيرة في الهياكل الضريبية.
عيوب هامش EBITDA
بعد ما اتعرفنا علي أهميته هنتعرف دلوقتي علي العيوب الخاصة بيه.
1) تزييف الحقائق
الشركات اللي فيها هوامش ربحية منخفضة ممكن تحاول تزييف الحقائق وتظهر هامش الـ”EBITDA” بدل هامش صافي الربح عشان يظهر الوضع المالي بشكل أفضل.
2) الـEBITDA مقياس مش معتمد بشكل كبير
الـ”EBITDA” مش مقياس رسمي ومعتمد بشكل كبير عشان بعض الشركات بتقدر تستغله وتستخدمه عشان تظهر وضعية مالية أحسن من الواقع.
3) ممكن يُستخدم بشكل غلط
مش ينفع نستخدم الهامش ده لمقارنة شركات بتمويل مرتفع بالديون، عشان المصاريف المرتبطة بالفوائد هتكون عالية جدًا، وهامش الـ”EBITDA” مش هياخد بالاعتبار حجم الديون، ولو قارنت شركتين، واحدة منهم بديون قليلة والتانية بديون كتير، المعلومات ممكن توصلنا لاستنتاجات غلط.
هامش EBITDA في قطاع الصناعة
هنتكلم عن هامش EBITDA في الصناعات المختلفة والأشهر منها زي صناعة الملابس، السيارات وفي قطاعات زي النفط والغاز.
1) صناعة الملابس
دي قائمة بأفضل الشركات في قطاع الملابس مع هوامشها والقيمة السوقية:
| الشركة | هامش (EBITDA) | القيمة السوقية (مليون دولار) |
|---|---|---|
| American Eagle Outfitters | 13.1% | 4464.8 |
| Abercrombie & Fitch | 8.4% | 1639.9 |
| Buckle | 17.9% | 1189.3 |
| Chico’s FAS | 9.9% | 1131.5 |
| DSW | 7.2% | 2224.8 |
| Guess? | 5.5% | 1823.6 |
| Gap | 12.6% | 11651.2 |
| L Brands | 17.4% | 8895.5 |
| Lululemon Athletica | 23.5% | 16468.1 |
| Children’s Place | 11.4% | 2077.5 |
| Ross Stores | 16.8% | 33685.3 |
| TJX Companies | 13.0% | 60932.3 |
| Urban Outfitters | 11.3% | 4872.1 |
- بشكل عام، هنلاحظ إن الهوامش مش عالية أوي في قطاع الملابس، يعني بتتراوح بين 10-15% في المتوسط.
- سجلت شركة “Lululemon Athletica” أعلى هامش في المجموعة دي بنسبة 23.5% وكان أقل هامش لشركة “Guess” بنسبة 5.5%.
2) صناعة السيارات
دي قائمة بأفضل الشركات في قطاع السيارات مع هوامشها والقيمة السوقية:
| الشركة | هامش (EBITDA) | القيمة السوقية (مليون دولار) |
|---|---|---|
| Ford Motor | 5.1% | 39538 |
| Fiat Chrysler Automobiles | 10.8% | 33783 |
| General Motors | 16.3% | 51667 |
| Honda Motor Co | 12.0% | 53175 |
| Ferrari | 32.4% | 30932 |
| Toyota Motor | 14.9% | 192624 |
| Tesla | -3.4% | 59350 |
| Tata Motors | 10.8% | 12904 |
- هنلاحظ إن “Tesla” غير مربحة على مستوى “EBITDA” وهامشها عند -3.4%.
- من ناحية تانية، تُعتبر “Ferrari” هي الأكتر ربحية بهامش 32.4%.
- أما شركات تصنيع السيارات التانية عندها هامش في حدود 10-15%.
3) محلات التخفيضات
دي قائمة بأفضل الشركات في قطاع محلات التخفيضات مع هوامشها والقيمة السوقية:
| الشركة | هامش (EBITDA) | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| Big Lots | 7.4% | 1823 |
| Burlington Stores | 11.4% | 10525 |
| Costco Wholesale | 4.3% | 96984 |
| Dollar General | 10.2% | 26296 |
| Dollar Tree Stores | 11.7% | 21557 |
| Ollie’s Bargain Outlet | 14.0% | 4330 |
| Pricesmart | 5.8% | 2496 |
| Target | 9.2% | 43056 |
| Walmart | 5.2% | 261917 |
- هنلاقي “Walmart” عندها أقل هامش بنسبة 5.2% في المجموعة دي.
- من ناحية تانية “Ollie’s Bargain Outlet” عنده أعلى هامش بنسبة 14.0%.
- بشكل عام (زي ما هو متوقع)، محلات التخفيضات بتشتغل بمستويات هامش منخفضة مقارنة بالقطاعات التانية.
4) النفط والغاز
دي قائمة بأفضل الشركات في قطاع النفط والغاز مع هوامشها والقيمة السوقية:
| الشركة | هامش (EBITDA) | القيمة السوقية (مليون دولار) |
| Diamond Offshore Drilling | 24.0% | 2544 |
| Ensco | 14.0% | 3234 |
| Helmerich & Payne | 24.8% | 6656 |
| Nabors Industries | 18.7% | 2366 |
| Noble Corp | 25.9% | 1444 |
| Ocean Rig UDW | 24.3% | 2536 |
| Patterson-UTI Energy | 23.7% | 3683 |
| Rowan Companies | 41.6% | 1736 |
| Transocean | -40.5% | 5917 |
| Unit | 39.1% | 1293 |
- هوامش شركات النفط والغاز أعلى بشكل عام بمتوسط 25-30%.
- “Transocean” عندها خسائر بهامش -40.5%.
- “Rowan Companies” هي الأفضل بهامش 41.6%.
مهم: نسبة الدين للربح التشغيلي (Debt-to-EBITDA) وأهميتها في تحليل الأداء المالي
في النهاية
في عالم الأعمال المعقد والمتطور، مفاهيم زي هامش EBITDA بتلعب دور حاسم في تقييم أداء الشركات وفهم قوة أدائها المالي. المفهوم ده بيتيح للمستثمرين والمديرين فهم مدى قدرة الشركة على تحقيق أرباح قبل ما تتأثر بالعوامل المالية الخارجية زي الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين.