نسبة دوران حقوق الملكية – تحليل وتقييم الأداء المالي للشركات
نسبة دوران حقوق الملكية “Equity Turnover Ratio” هي النسبة بين صافي المبيعات للشركة ومتوسط حقوق الملكية اللي بتمتلكها الشركة خلال فترة زمنية معينة، والنسبة دي بتساعد في تحديد إذا كانت الشركة بتحقق إيرادات كفاية عشان تتأكد من إن حاملي حقوق الملكية من المساهمين يستحقوا يحتفظوا بحصصهم في الشركة.
النسبة دي كمان بتُعرف باسم معدل دوران رأس المال، وهي واحدة من أهم النسب اللي الشركات بتستخدمها عشان تعرف ازاي حقوق الملكية بتقدر تحقق إيرادات خلال السنة، عشان كدا أغلب المستثمرين بيحسبوا النسبة دي قبل ما يستثمروا في الشركة عشان من خلالها، يقدروا يفهموا ازاي هيكون تاثيرهم على إيرادات الشركة.
نسبة دوران حقوق الملكية هي مؤشر على كفاءة إدارة الأصول والديون في الشركة. كل ما كانت النسبة أعلى، كل ما كانت الشركة بتستخدم استثماراتها ومواردها بشكل أفضل.
بيل جيتس
إقرأ المزيد: نسبة حقوق الملكية: دليل للمستثمرين والدائنين لتقييم صحة الشركة
شرح نسبة دوران حقوق الملكية
نسبة دوران حقوق الملكية هي مقياس مالي بيساعد الشركات تعرف ازاي بيستخدموا فلوس المساهمين بفعالية، لو الشركات عايزة المستثمرين يدخلوا معاهم، لازم يكونوا عارفين ازاي هيستخدموا الموارد، النسبة دي مش بس بتساعد المستثمرين يشوفوا ازاي الشركة هتستخدم فلوسهم بشكل إنتاجي، دي بتسمحلهم كمان يقيموا لأي حد مساهمتهم هتساعد في تحقيق الأهداف.
لما المستثمرين يجيبوا النسبة دي، بيقدروا يقيموا النتيجة ويشوفوا إذا كانوا هيثقوا في الشركة ولا لأ، في العادة لو الشركات عندها أهداف كبيرة في الربح والنمو، بيتأكدوا إنهم بيستخدموا فلوس المساهمين بأفضل طريقة ممكنة، لو في نمط منتظم بيوحي بالشك، المستثمرين بيعرفوا إن في فرصة إنهم يخسروا في استثماراتهم، فممكن إنهم يمتنعوا عن دخول الشركة ويدوروا على شركات تانية فيها نسبة دوران رأس مال أكتر موثوقية.
أغلب المستثمرين بيحسبوا النسبة دي قبل ما يستثمروا في الشركة، لإنهم من خلالها بيقدروا يعرفوا ازاي هيأثروا مباشرة في إيرادات الشركة. نسبة دوران حقوق الملكية (رأس المال) مفيدة للمستثمرين في رأس المال الخاص بالشركة وحتى للشركة نفسها لو كانت بتعتمد على رأس المال كتير.
بس بالنسبة للمستثمرين والشركات اللي مش بتعتمد كتير على رأس المال، في نسب تانية أكتر فاعلية من نسبة دوران حقوق الملكية، زي نسبة العائد على رأس المال الخاص بالمساهمين ونسبة العائد على الاستثمار ونسبة الديون مقابل رأس المال الخاص بالمساهمين ونسبة دوران المخزون، إلخ. وزي نسبة النقدية، نسبة دوران رأس المال مش بتُستخدم كتير، بس لو عايز تاخد صورة كبيرة عن إجمالي المبيعات وتقارن بين المبيعات ورأس المال، هتقدر تفهم من خلال النسبة دي.
معادلة نسبة دوران حقوق الملكية
نسبة دوران حقوق الملكية = صافي المبيعات / متوسط حقوق المساهمين
- المقصود بالمبيعات هي صافي المبيعات مش إجمالي المبيعات، إجمالي البيع هو رقم بيشمل خصم المبيعات ومرتجعات المبيعات، خلينا دلوقتي في صافي المبيعات، وده معناه إن لازم نستبعد خصم المبيعات ومرتجعات المبيعات لو موجودة من إجمالي المبيعات عشان نوصل للرقم الصح.
- عشان تحسب متوسط حقوق المساهمين، هتحتاج تعرف حقوق المساهمين في بداية السنة ونهايتها، وبعد كدا تحسب متوسط مجموع إجمالي حقوق الملكية (البداية + النهاية).
تفسير نسبة دوران حقوق الملكية – تحليل وتقييم الأداء المالي للشركات
مش سهل نفسر النسبة دي بسهولة، بس لو شوفناها من منظور عام، زيادة النسبة بتبقى إشارة إيجابية، وانخفاض النسبة بيبقى إشارة سلبية، بس في حاجتين لازم نراعيهم في النسبة:
- النسبة دي بتختلف جدًا على حسب احتياجات رأس المال في الصناعة مثلا لو افترضنا نسبة الدوران في صناعة تكرير البترول هتكون أقل بكتير من صناعة الخدمات، عشان تكرير البترول بيحتاج استثمارات رأس مال كبيرة عشان يولد مبيعات، فالمقارنة بتبقى بين نسب شركات في نفس الصناعة.
- لو أي شركة عايزة تزود نسبة الدوران عشان تجذب مساهمين أكتر، ممكن تغير تركيبة رأس المال بزيادة نسبة الديون، دي حركة خطيرة جدًا، عشان الشركة بتتحمل أعباء ديون كتيرة، وفي النهاية هتضطر تسدد الديون وتدفع فوائد عليها.
أمثلة علي نسبة دوران حقوق الملكية
خلينا ناخد مثال عشان نفهم النسبة دي بشكل أفضل.
| التفاصيل | الشركة A | الشركة B |
|---|---|---|
| إجمالي المبيعات | 10000 | 8000 |
| خصم مبيعات | 500 | 200 |
| حقوق الملكية في بداية السنة | 3000 | 4000 |
| حقوق الملكية في نهاية السنة | 5000 | 6000 |
أولا، عشان عندنا إجمالي المبيعات، هنحتاج نحسب صافي المبيعات للشركتين:
| التفاصيل | الشركة A | الشركة B |
|---|---|---|
| إجمالي المبيعات | 10000 | 8000 |
| (-) خصم المبيعات | (500) | (200) |
| صافي المبيعات | 9500 | 7800 |
عندنا حقوق الملكية في بداية السنة ونهاية السنة، فمحتاجين نعرف متوسط حقوق الملكية للشركتين:
| التفاصيل | الشركة A | الشركة B |
|---|---|---|
| حقوق الملكية في بداية السنة (أ) | 3000 | 4000 |
| حقوق الملكية في بداية السنة (ب) | 5000 | 6000 |
| إجمالي حقوق الملكية (أ + ب) | 8000 | 10000 |
| متوسط حقوق الملكية [(أ + ب)/2] | 4000 | 5000 |
دلوقتي يلا نحسب نسبة دوران حقوق الملكية للشركتين:
| التفاصيل | الشركة A | الشركة B |
|---|---|---|
| صافي المبيعات (س) | 9500 | 7800 |
| متوسط حقوق الملكية (ص) | 4000 | 5000 |
| نسبة دوران حقوق الملكية (س / ص) | 2.38 | 1.56 |
زي ما قولنا قبل كدا لو كانت الشركات دي من نفس المجال والصناعة، فممكن مقارنة معدل دوران كل شركة مع التانية، بالنسبة لشركة “A” فنسبة دوران حقوق الملكية أكبر من الشركة “B”، وده مش معناه إن الشركة “A” بتشتغل أفضل بكتير من الشركة “B”، بس ده معناه إن بطريقة معينة من خلال النسبة ممكن نستنتج إن الشركة “A” ممكن تحقق إيرادات أفضل من الشركة “B” من خلال متوسط حقوق الملكية.
ممكن يحصل إن الشركة “A” خفضت نسبة حقوق الملكية في هيكل رأس المال عن طريق زيادة الدين لجذب مساهمين أكتر، في الحالة دي النسبة المتزايدة مش نتيجة إيجابية.
مثال – شركة Nestle
معانا قائمة الدخل لشركة “Nestle” وكمان الميزانية العمومية لسنة 2014 وسنة 2015.
قائمة الدخل للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2014 و 2015:
الميزانية العمومية للسنة المنتهية في في 31 ديسمبر 2014 و 2015:
يلا نحسب معدل دوران حقوق الملكية لشركة “نستله” للسنتين 2014 و 2015:
| بملايين الفرنك السويسري | 2015 | 2014 |
|---|---|---|
| صافي المبيعات (M) | 88785 | 91612 |
| إجمالي حقوق الملكية (N) | 63986 | 71884 |
| معدل دوران حقوق الملكية (N/M) | 1.39 | 1.27 |
عشان شركة “نستله” بتنتمي لصناعة السلع الاستهلاكية “FMCG”، فالإيرادات وحقوق الملكية متساوية تقريبًا، ممكن نقول إن القطاع ده كبير في رأس المال لحد كبير، لكن ايه هي صناعة تكرير النفط؟ هل رأس مال الصناعة كبير؟ ايه هي نسبة دوران حقوق الملكية في صناعة تكرير النفط؟ يلا نشوف
مثال – شركة Indian Oil Corporation
في القسم ده، هنعرض بعض البيانات من التقرير السنوي لشركة النفط الهندية “IOC”، وبعدين نحسب معدل دوران حقوق الملكية لسنة 2015 و 2016.
عائدات شركة النفط الهندية للسنة المنتهية في 31 مارس 2016:
| كرور روبية | مارس 2016 | مارس 2015 |
|---|---|---|
| إجمالي المبيعات | 421737.38 | 486038.69 |
| (-) خصم المبيعات | (65810.76) | (36531.93) |
| صافي المبيعات | 355926.62 | 449506.76 |
يلا نشوف حقوق الملكية لشركة النفط الهندية للسنة المنتهية في 31 مارس 2016:
| كرور روبية | مارس 2016 | مارس 2015 |
| حقوق الملكية | 2427.95 | 2427.95 |
| كرور روبية | مارس 2016 | مارس 2015 |
|---|---|---|
| صافي المبيعات (I) | 355926.62 | 449506.76 |
| حقوق الملكية (J) | 75993.96 | 66404.32 |
| معدل دوران حقوق الملكية (J/I) | 4.68 | 6.77 |
عشان شركة “Indian Oil Corporation” هي شركة كبيرة في رأس المال، وصل معدل دوران حقوق الملكية حوالي خمسة أو أكتر، بس هنفترض إننا بنحسب معدل دوران حقوق الملكية في صناعة الخدمات، يعني هنكون محتاجين لرأس مال أقل بكتير في الحالة دي، وهيكون حجم الأعمال أكتر من كدا بكتير.
مثال – شركة Home Depot
“Home Depot” هي شركة بتبيع أدوات تجديد البيت ومنتجات البناء وخدمات مختلفة، موجودة في الولايات المتحدة وكندا والمكسيك. لو هنشوف نسبة دوران حقوق الملكية لـ”Home Depot” هنلاقي إنها كانت مستقرة حوالي 3.5 مرة قبل سنة 2012، بس من سنة 2012 نسبة الدوران بدأت تزيد بسرعة ووصلت دلوقتي لـ 11.32 مرة (زيادة حوالي 219%).
ايه هي أسباب الزيادة دي؟
ممكن تزيد نسبة دوران حقوق الملكية بسبب زيادة المبيعات أو انخفاض حقوق الملكية أو الاتنين مع بعض.
1) تقييم زيادة المبيعات – شركة Home Depot
زادت مبيعات “Home Depot” من 70.42 مليار دولار لـ 88.52 دولار، بزيادة 25% تقريبًا في 4 سنين، وساهمت الزيادة دي بنسبة 25% في 4 سنين في زيادة حجم البيزنس.
2) تقييم انخفاض حقوق الملكية – شركة Home Depot
هنلاحظ إن حقوق ملكية المساهمين في “Home Depot” انخفضت بنسبة 65% في أخر 4 سنين، ده معناه إن حقوق الملكية تم تقليلها بأكتر من النص.
لو بصينا لقسم حقوق الملكية في شركة “Home Depot” هنلاقي الأسباب المحتملة للانخفاض ده.
- تراكم الخسائر المتنوعة أدى لتقليل حقوق الملكية في سنة 2015 و 2016، وصل -818 مليون في سنة 2016 و -452 في سنة 2015، تعتبر التعديلات المتنوعة المتراكمة مرتبطة بشكل أساسي بتحويلات العملات الأجنبية.
- العمليات المسرعة لشراء الأسهم كانت السبب التاني والأهم لنقص حقوق الملكية في 2015 و 2016، احنا لاحظنا إن “Home Depot” اشترت 520 مليون سهم (بقيمة تقريبية 33.19 مليار دولار) و 461 مليون سهم (بقيمة تقريبية تبلغ 26.19 مليار دولار) في 2016 و 2015 على التوالي.
أكبر شركات ليها نسبة دوران حقوق ملكية مرتفعة
دي أفضل الشركات من ناحية القيمة السوقية وتحولات الأسهم، هنلاحظ إن مبيعات شركة “بوينج” 26.4 مرة.
| S. No | الشركة | دوران حقوق الملكية | القيمة السوقية (بالمليون دولار) |
|---|---|---|---|
| 1 | Boeing | 26.4 | 101,201 |
| 2 | United Parcel Service | 42.0 | 92,060 |
| 3 | Charter Communications | 195.1 | 86,715 |
| 4 | Lockheed Martin | 20.5 | 73,983 |
| 5 | Costco Wholesale | 10.5 | 73,366 |
| 6 | Yum Brands | 10.7 | 33,905 |
| 7 | S&P Global | 15.6 | 31,838 |
| 8 | Kroger | 18.0 | 31,605 |
| 9 | McKesson | 22.6 | 29,649 |
| 10 | Sherwin-Williams | 12.2 | 28,055 |
مثال – قطاع صناعة الإنترنت
| S. No | الشركة | دوران حقوق الملكية | القيمة السوقية (بالمليون) |
|---|---|---|---|
| 1 | Alphabet | 0.7 | 568,085 |
| 2 | 0.5 | 381,651 | |
| 3 | Baidu | 1.0 | 61,684 |
| 4 | Yahoo! | 0.2 | 42,382 |
| 5 | JD.com | 5.4 | 40,541 |
| 6 | NetEase | 0.9 | 34,009 |
| 7 | 0.6 | 12,818 | |
| 8 | 0.8 | 10,789 | |
| 9 | VeriSign | (1.1) | 8,594 |
| 10 | Yandex | 1.0 | 7,405 |
| المتوسط | 1.0 |
- شركات الإنترنت عندها نسبة دوران منخفضة، هنلاحظ إن متوسط معدل دوران حقوق الملكية لأكبر شركات الإنترنت هو 1.0
- معدل دوران (Google) 0.7 أما معدل دوران 0.5x Facebook
مثال – شركات النفط والغاز
| . No | الشركة | دوران حقوق الملكية | القيمة السوقية (بالمليون) |
|---|---|---|---|
| 1 | ConocoPhillips | 0.7 | 62,063 |
| 2 | EOG Resources | 0.6 | 57,473 |
| 3 | CNOOC | 0.5 | 55,309 |
| 4 | Occidental Petroleum | 0.4 | 52,110 |
| 5 | Anadarko Petroleum | 0.6 | 38,620 |
| 6 | Canadian Natural | 0.5 | 32,847 |
| 7 | Pioneer Natural Resources | 0.6 | 30,733 |
| 8 | Devon Energy | 0.9 | 23,703 |
| 9 | Apache | 0.4 | 21,958 |
| 10 | Concho Resources | 0.3 | 20,678 |
| المتوسط | 0.5 |
- شركات النفط والغاز عندها نسبة دوران منخفضة، هنلاحظ إن متوسط معدل دوران حقوق الملكية لأكبر شركات النفط والغاز هو 0.5 مرة
- “Devon Energy” بتمتلك معدل دوران أعلى من المتوسط في الأسهم 0.9x
- معدل دوران حقوق الملكية لشركة “Concho Resources” أقل من المتوسط 0.3x
مثال – قطاع المطاعم
| S. No | الشركة | دوران حقوق الملكية | القيمة السوقية (بالمليون) |
|---|---|---|---|
| 1 | McDonald’s | 2.5 | 101,868 |
| 2 | Starbucks | 3.6 | 81,221 |
| 3 | Yum Brands | 10.7 | 33,905 |
| 4 | Restaurant Brands Intl | 2.5 | 11,502 |
| 5 | Chipotle Mexican Grill | 2.2 | 11,399 |
| 6 | Darden Restaurants | 3.2 | 8,981 |
| 7 | Domino’s Pizza | (1.5) | 8,576 |
| 8 | Aramark | 7.1 | 8,194 |
| 9 | Panera Bread | 4.3 | 5,002 |
| 10 | Dunkin Brands Group | 11.0 | 4,686 |
| المتوسط | 4.6 |
- شركات المطاعم عندها نسبة دوران أعلى، متوسط حجم مبيعات أكبر الشركات القائمة على المطاعم 4.6
- هنلاحظ نسبة دوران “Domino’s Pizza” سلبي -1.5
- “Dunkin Brands” عندهم نسبة دوران أعلى من المتوسط 11.0x
مثال – صناعة تطبيقات البرمجة
| S. No | الشركة | دوران حقوق الملكية | القيمة السوقية (بالمليون) |
|---|---|---|---|
| 1 | SAP | 0.9 | 112,101 |
| 2 | Adobe Systems | 0.8 | 56,552 |
| 3 | Salesforce.com | 1.5 | 55,562 |
| 4 | Intuit | 2.7 | 30,259 |
| 5 | Autodesk | 1.3 | 18,432 |
| 6 | Symantec | 0.7 | 17,618 |
| 7 | Check Point Software Tech | 0.5 | 17,308 |
| 8 | Workday | 1.0 | 17,159 |
| 9 | ServiceNow | 2.9 | 15,023 |
| 10 | Red Hat | 1.6 | 13,946 |
| المتوسط | 1.4 |
- زي شركات الإنترنت بتمتلك شركات تطبيقات البرمجة نسبة دوران حقوق ملكية قريبة من”1″ ومتوسط مبيعات أكبر 10 شركات في تطبيقات البرمجة 1.4 مرة.
مثال – دوران حقوق الملكية السلبية
بتحصل نسبة الدوران السلبي لما يكون حقوق الملكية سلبية.
| S. No | الشركة | دوران حقوق الملكية | القيمة السوقية (بالمليون) |
|---|---|---|---|
| 1 | Philip Morris Intl | (2.1) | 155,135 |
| 2 | Colgate-Palmolive | (56.1) | 58,210 |
| 3 | Kimberly-Clark | (131.9) | 43,423 |
| 4 | Marriott International | (5.0) | 33,445 |
| 5 | HCA Holdings | (5.6) | 30,632 |
| 6 | Sirius XM Holdings | (10.5) | 22,638 |
| 7 | AutoZone | (6.1) | 20,621 |
| 8 | Moody’s | (9.3) | 20,413 |
| 9 | Quintiles IMS Holdings | (9.0) | 19,141 |
| 10 | L Brands | (100.9) | 16,914 |
- “Kimberly-Clark” عندها حقوق ملكية سلبية بنسبة دوران -131.9x
- “Marriott International” عندها نسبة دوران سلبي -5x
فوائد استخدام نسبة دوران حقوق الملكية
حساب نسبة دوران رأس المال بيفيد جدًا الشركات والناس اللي مرتبطة بيها، هنشوف خلال السطور الجاية فوائد النسبة دي:
- دي واحدة من الطرق الكبيرة اللي الشركات بتستخدمها عشان تجمع فلوس عشان تبدأ أو توسع شغلها.
- لو النسبة منخفضة، الشركات بتكون في حالة تأهب وبتبتكر حلول جديدة عشان تستخدم رأس المال بشكل أفضل وأكتر فعالية.
- لو النسبة مرتفعة وإيجابية، المستثمرين بيعرفوا إن فلوس المساهمين بتُستخدم بشكل فعّال من خلال الشركة، فبيثقوا في الشركة دي ويستثمروا فيها تاني.
قيود استخدام نسبة دوران حقوق الملكية
حتى لو نسبة دوران حقوق الملكية مفيدة للمساهمين قبل ما يستثمروا في شركة، النسبة دي فيها بعض القيود اللي لازم المستثمرين المحتملين والشركة اللي بتحسب النسبة تاخد بالها منها.
- نسبة دوران حقوق الملكية تقدر تتلاعب فيها لو الشركة عايزة تجذب مستثمرين أكتر، بتغير تركيبة رأس المال بزيادة نسبة الديون، الشركة بتقدر تغير النسبة كلها، واللي المستثمرين ممكن مايفهموهاش بشكل كويس.
- حقوق الملكية مش دايمًا بتولّد إيرادات، لو عايزين نعرف العلاقة المحددة بين حقوق الملكية والإيرادات، مش هيبقى فيه حاجة نقدر نقارنها بشكل كويس، بس لو احنا بنقارن حقوق الملكية بصافي الدخل، كدا بتكون أكتر دقة.
- نسبة دوران حقوق الملكية مش بيتم تطبيقها لشركة بتعتمد بشكل أساسي على الديون لاحتياجات رأس المال بتاعتها، من الأفضل دايمًا لأي شركة تستخدم حقوق الملكية أكتر وديون أقل، بس في بعض الشركات بتستفيد من استخدام الديون بدل من خيارات حقوق الملكية.
ايه الفرق بين دوران حقوق الملكية ودوران رأس المال؟
دوران حقوق الملكية هو نسبة مالية بتقيس قدرة الشركة على توليد إيرادات من حقوق الملكية، أما دوران رأس المال نسبة مالية بتقيس قدرة الشركة على توليد إيرادات من رأس المال المستثمر فيها.
ايه الفرق بين دوران حقوق الملكية والحجم؟
دوران حقوق الملكية هو نسبة مالية بتقيس كفاءة الشركة في استخدام حقوق الملكية لتوليد الإيرادات، وبيشير مصطلح “الحجم” لإجمالي عدد الأسهم المتداولة في فترة زمنية محددة أو في السوق.
مهم: أهم 15 تقنية في التحليل المالي – وأهميته للشركات
ايه نوع النسبة المالية لدوران حقوق الملكية؟
دوران حقوق الملكية هو نوع من النسب المالية المرتبطة بالنشاط التجاري، وبيقيس كفاءة الشركة في استخدام حقوق المساهمين لتوليد الإيرادات، تُعتبر النسبة دي مهمة عشان بتشير لمدى جدوى استخدام الشركة لأموال المستثمرين لتوليد المبيعات، بتوضح نسبة دوران حقوق الملكية الأعلى إن الشركة بتولد إيرادات أكتر لكل وحدة من حقوق المساهمين، وده يُعتبر علامة إيجابية على الصحة المالية للشركة.