نسبة Calmar الاستثمارية – دليل تقييم أداء صناديق الاستثمار وصناديق التحوط

نسبة Calmar الاستثمارية هي نسبة بتقيس متوسط العائد السنوي للاستثمار مقسوم على المخاطرة المرتبطة بيه، وبتبين العلاقة بين العائد والمخاطرة المرتبطة بصناديق التحوط والاستثمارات وبتتحسب بطريقة إنها تاخد متوسط العائد السنوي للسنوات اللي فاتت وتقسمه على أعلى قيمة انخفاض حصلت في قيمة الاستثمار خلال التلات سنين اللي فاتت، واللي بتُستخدم في تقييم أداء صناديق التحوط “Hedge Fund” المختلفة واتخاذ القرارات الخاصة بالاستثمار.

نسبة Calmar هي أداة إحصائية رائعة بتدينا نظرة عن الصندوق أو السهم وأدائه المالي.

إقرأ المزيد: الاستثمارات عالية المخاطر – ازاي تحقق أرباح استثنائية وتدير المخاطر بذكاء

المعادلة

بيتم استخدام نسبة Calmar بشكل أكبر في اختيار صندوق استثمار مشترك أو صندوق تحوط لتقييم أداء الاتنين واتخاذ قرار بخصوص الاستثمار.

نسبة Calmar = متوسط معدل العائد السنوي / الحد الأقصى للتراجع

• ملحوظة: تم حساب كل من البسط والمقام للسنوات التلاتة الماضية.

نسبة كالمار اخترعها السيد “تيري دبليو يونج” في 1991 في الولايات المتحدة، والـCalmar هو اختصار لاسم شركة “تيري يونج” المسماة “California Management Account Reports”.

أمثلة علي نسبة Calmar للاستثمار

وعشان الموضوع يوضح أكتر وفّرنا ليكوا الأمثلة دي.

مثال 1

نفترض إن صندوق التحوط فيه معدل عائد سنوي لآخر 3 سنين هو 25%، بدأ الصندوق نشاطه بمبلغ 10 آلاف دولار ارتفع لـ 25 ألف دولار بعد كدا انخفض لـ 8 آلاف دولار بسبب الأزمات.

الحل:

هنا لازم نحسب الحد الأقصى للسحب للصندوق بالطريقة دي:

• الحد الأقصى للسحب = (25000 دولار – 8000 دولار) / 25000 دولار
• = %68

بناءًا على المعلومات اللي فوق، ممكن حساب نسبة Calmar على النحو التالي:

• = %25 / %68
• نسبة كالمار = 0.3676

مثال 2

ولنفترض إن معانا صندوقين، الصندوق “A” والصندوق “B” وتحت موجود تفاصيل كل صندوق، أنهي صندوق هيكون أكتر فائدة للمستثمر للاستثمار.

الصندوق	متوسط العائد السنوي	أقصى تراجع
صندوق A	25%	68%
صندوق B	20%	40%

الحل:

ممكن حساب نسبة Calmar للصندوق “A” باستخدام المعادلة اللي فوق على النحو التالي:

• = %25 / %68
• نسبة Calmar للصندوق A هي 0.37

ممكن حساب نسبة Calmar للصندوق “B” على النحو التالي:

• = %20 / %40
• نسبة Calmar للصندوق B هي 0.5

في المثال اللي فوق، ممكن يميل المستثمر إنه يروح لصندوق “A” عشان بيدي معدل عائد سنوي أعلى مقارنة بالصندوق “B”.
بس لو قارنا نسبة الصندوقين، فنسبة Calmar للصندوق “B” أعلى بالمقارنة مع الصندوق “A”، وبكدا صندوق “A” أكتر خطورة من الصندوق “B” لأنه أكتر تعرض للتقلبات في صافي قيمة الأصول.

المميزات

النسبة مفيدة جدًا للمحللين ومديرين الصناديق عشان يقدروا يقيموا أداء الصندوق ويقارنوه بالصناديق اللي بتدي عوائد عالية، وفيه فوائد كتير ليها، زي:

1. بتعرض بشكل واضح العلاقة بين المخاطرة والعوائد في الصندوق، وده بيساعد المستثمرين يستثمروا فلوسهم بحذر.
2. بيظهر مستوى التقلبات في أسعار الصندوق بشكل منتظم، وده بيدي فكرة واضحة عن استقرار أسعار الصندوق.
3. النسبة العالية بتدل على أداء الصندوق القوي، والنسبة المنخفضة بتدل على أداء ضعيف وتعرضه للتقلبات.
4. بتساعد مدير الصندوق يفهم أداء الصندوق وبيدي إشارة عن الصناديق اللي عندها نسبة Calmar منخفضة ولازم يتابعها بشكل أكبر.
5. بتساعد المستثمر يحدد استراتيجيته في الاستثمار عشان بتاخد في اعتبارها الانخفاضات اللي حصلت في السنوات التلاتة اللي فاتت.

العيوب

1. بتستخدم المقدار الأقصى للانخفاض في الأسعار بدل من انحرافات معيارية تانية أكتر صلة في اتخاذ القرارات.
2. بتشبه نسبة شارب “Sharpe Ratio”.
3. بتاخد في اعتبارها فترة تلات سنين بس لحسابها.
4. معظم الأسهم بتكون أسهم دورة تنموية وبتعمل بس في فترة معينة، فمقارنة أدائها بالسنوات التلاتة اللي فاتت مش هيكون معيار صحيح.
5. هي أداة رياضية ومش بتاخد في الاعتبار سلوك القطاع.
6. مش بتاخد في الاعتبار الانحراف المعياري للسهم أو الصندوق.
7. ولا التوقعات المستقبلية للسهم أو الصندوق.
8. ولا العناصر الجديدة أو السياسات الحكومية المستقبلية اللي هتأثر بشكل كبير على السهم أو الصندوق.

نقاط مهمة حول التغير في نسبة Calmar

• لما يحصل تغيير ملحوظ في الـCalmar Ratio، ده بيبين إن الصندوق بيدي أداء مستمر وبيظهر تأثير القرارات اللي تم اتخاذها لصالحه أو ضده.
• لما نسبة Calmar تزيد فجأة، دي علامة إيجابية عن الصندوق وبيبقى أقل عرضة للمخاطر والتقلبات في أسعاره وقيمته، وبدأ يظهر أداء أفضل.
• لما تنخفض نسبة Calmar فجأة، ده يدل إما إن أداء الصندوق تأثر بسبب معدل العائد السنوي أو الانخفاض الأقصى في الأسعار خلال التلات سنوات اللي فاتت.
• بالنسبة للمستثمرين، هيكون أفضل لهم يبتعدوا عن الصندوق اللي اتأثر أداؤه بانخفاض مفاجئ في نسبة Calmar، بس هو ممكن يدي عوائد أعلى لو استثمروا في الصندوق اللي اتحسن فيه نسبة Calmar بشكل مفاجئ، عشان أداء الصندوق هيبتدي يتحسن على المدى الطويل.

مهم: التحليل الفني: إزاي تقرأ الشموع اليابانية وتستخدمها في تحليل السوق؟

الخلاصة

صحيح، الـCalmar Ratio هي أداة مهمة جدًا لتحديد الصندوق الصحيح للمستثمرين ولمتابعة الصندوق اللي عنده نسبة Calmar منخفضة من وجهة نظر مديرين الصناديق، بس لازم ناخد في اعتبارنا كمان عوامل تانية زي سياسات الحكومة والأخبار وسياسات البنك المركزي والتنظيمات الحكومية اللي بيأثروا على أداء الصندوق، مش هنعتمد بس على الـCalmar Ratio في التحليل ونتجاهل كل العوامل التانية.